钟鼎资本严力：大家都焦虑的时候，机会就来了

“今年大家都说不好，我感觉世界没有那么不好，大家都说好的时候我认为一定有问题，大家都焦虑的时候，机会就来了。”在近日举办的钟鼎资本LP年会上，钟鼎资本创始合伙人、CEO严力如是说道。

作为一家出生在全民PE、成长于经济滑坡的基金，钟鼎十四年来的发展历史伴随着多次主动或被动调整。在全民PE的繁荣时代，投资领域主动收缩聚焦；经济滑坡背景下，沿着“供应链+”主题进行延展；为了促进投资人更快成长，创始合伙人严力选择主动后撤；为迎接移动互联网的时代浪潮，严力再次冲到前线；规模化带来的组织陷阱出现后，钟鼎开始从同心圆的组织模型走向平台模式…… 

如今，中国的股权投资行业面临着诸多挑战，投资机构该如何适应新的发展趋势，提高自身的竞争力？钟鼎合伙人们第一次对外讲述了过去一年多里，他们是如何花了500小时去探索、思考和调整的，这500小时的心路历程，在当下值得同行借鉴。

世界在重构，中国在调整但依然有大量机会

首先，钟鼎资本团队拿出100个小时看大势。 

钟鼎有一句概括“如何赢”的话：一楼打仗，二楼喝茶（悟规律），三楼观景（看大势）。从去年局部地区战争开始，严力开始和包括和政府官员、学者、企业家、PE/VC同行、专业机构展开大范围交流，也从外资的海外视角以及大量的书和课程中汲取各种认知和感受。 

“对于世界未来的变化，现在每个人都有不同的角度，没有共同的结论，唯一确定的就是我们正在经历范式的转移。”严力表示，“当我们意识到环境正发生大变化的时候，要从历史观、哲学观的角度思考，定义出主要矛盾，突破原有的惯性思维。” 

“我发现大家都觉得中国有不确定性，但是说到最后发现海外的不确定性更高。”作为大型跨国资产管理公司普洛斯的联合创始人、CEO，同时兼任钟鼎创投创始合伙人的梅志明从国际视野出发谈到，中国新兴产业的崛起造成与海外市场的竞争和摩擦，但中国最大的“筹码”在于拥有14亿人口的消费能力。 

无论是从GDP的数据反弹，还是普洛斯的经营情况看，梅志明都感到，虽然中国在供给端产能过剩，但消费能力依然存在，“只要消费信心扭转过来，形势我觉得还是比较乐观的。” 

“另外，当大家都悲观，都感觉到困难的时候，大的风险就消除了。”这也是严力花了100小时看大势后得出的结论――中国正面临经济增长的转轨，原有增长动力正在消失，叠加新的国际环境变化，中国正面临政治和经济角色交织在一起的变革时代，中国一定会出现变化。

“我们需要回归到结构调整、沉淀下来的过程，”严力说，“世界没有完全安全的地方，只有变化，机会全在变化中，要看到身边结构性的大机会。” 

对于当下的形势，钟鼎资本的两位创始人形成了强烈的共识――世界在重构，中国在调整，中国依然有大量机会。

宏观看都是问题，微观看都是机会

钟鼎合伙人团队的第二个100小时，花在对过往投资项目的复盘上。 

今年，严力带着跨小组的团队走访了30家被投企业，每家企业交流至少3个小时，回到公司又拉着团队开了十几个小时复盘会。严力对复盘的要求是“用求真的态度，赤裸裸地面对”。随着看盘面的不断深入，团队意识到：从宏观看都是问题，从微观看都是机会。 

以供应链领域为例，钟鼎合伙人朱迎春提到，“钟鼎之所以有know-how，就是因为我们持续总结沉淀供应链平台内在的规律，包括形状规模，也就是商业模型规律，第二种是背后内在的组织规律，以及平台的创业路径规律，因为平台有不同形状，有不同形状内在配套的组织支撑，以及不同形状的配套发展路径。” 

朱迎春认为，虽然钟鼎近两年开始投智能制造以及软件等领域，但这是伴随中国供应链结构变化的持续深入，钟鼎逐渐从流通的变革切入到制造的变革、技术的变革以及研发的变革。“我们一直没有变的是投资内核，无论是智能制造还是软件领域，都在持之以恒地投小平台和基础设施，把供应链平台思想进行到底。” 

在消费领域，钟鼎合伙人孙艳华把投资策略概括为“不变的基因”――除了2C视角，也非常重视供给端视角。 

“回看五六年前，中国消费品风生水起的企业往往是抓住的流量红利，成为那个时代的英雄；后来有的企业借助整合资源通过供应链能力，能够把产品造出来，以比较便宜的价格卖给消费者，典型的就是小米生态。”孙艳华总结说，“今天，在消费品的各个领域供给非常充分，竞争也非常激烈，抓流量、抓供应链已经不足以获得持续增长，只有一放到消费者面前就让人尖叫的产品才有机会冲出来，这个时代的英雄属于极致的产品主义者。”

一边做农夫，一边做捕手

用钟鼎内部的话说，“一边做农夫，夯实根据地，另一边做捕手，开拓新领域”，钟鼎的第三个100小时，是新业务、新探索。 

对于以聚焦物流起家的钟鼎来说，新能源、新交通是其近年来不断强化布局的领域之一，看物流的方法论也同样复制到科技服务和新能源新交通赛道。 

今年9月底，钟鼎在上海办公室举办了一场闭门论坛，严力当时在会上强调，在不确定环境下，智能化、电动化以及出海是中国企业当下最确定的机会，是中国优势产业链时代性的机会。 

钟鼎合伙人尹军平介绍，“钟鼎从物流的视角慢慢演进到新能源，开始投的最多的是交通电动化和智能化，这是从场景和客户视角出发的。第二我们投中国优势的供应链出海，第三也是最重点的，是投新能源大领域里卖铲子的服务，也就是科技服务。这个行业里神仙很多，包括CVC、国家队、地方引导基金，这么多机构在里面卷，所以我们思考的是怎么能够差异化定位，并且取得一定的相对优势。” 

除了新交通新能源，钟鼎近年来拓展的另一支重点业务是智能制造。 

从趋势上，严力的判断是，中国的投资机会在于从Trade到Industry，再到Trade。“中国以前是从全球买好的材料和部件，组装或制造后再卖给全球，新的地缘政治格局下，供应链安全受到潜在威胁，倒逼中国投入研发，自己生产中间件，这是从Trade到Industry。然后这些国产的中间件组合好以后，即便国外不买，中国也有自己内部的大市场，为中国企业创造条件，去不断提高技术、效率和竞争力，在中国取胜后就能慢慢卷到全球。” 

虽然业务领域是新的，但钟鼎团队找到的规律依然回归到朴素的投资哲学――用钟鼎的话说，投“四好青年”：顺应趋势的好时代、平台型及链主品类的好生意、有强大组织力和战斗精神的好企业家，以及正确投资阶段下的好价格。

世界没有答案，不断求真是唯一确定的事情

战略组织调整，是过去一年多时间里贯穿钟鼎团队的200个小时。 

钟鼎的战略组织调整实际上自去年10月开始。当时，严力不仅笃定要再做奋斗者，也想清楚一个问题：在范式转移的时代下要找到自己心定的地方，钟鼎必须进行战略组织调整。 

2022年底，在钟鼎的年度战略会上，核心管理团队首先明确了钟鼎的市场定位――做产业+科技双轮驱动的市场化基金，同时坚持基础彻底、顺应变化、创新突破的发展策略。 

“这个市场上有全品类的综合型大平台基金，有国企背景的资源型基金，有细分领域的专业CVC基金，还有渠道型上市导向的基金，”严力坦言，“我不羡慕别人，也和他们合作，但我们各有各的优势，属于不同品类，我认为我们是时间的朋友。” 

此外，钟鼎合伙人们还把原有的3个投资小组改为5个作战单元，同时在中后台体系建设上继续从江湖走向文明，目标是把钟鼎建设为能力提升、高效运营、价值创造的3D组织。伴随环境的持续变化，钟鼎的战略组织调整也在不断深入。从6月底到投资人年会前，严力先后组织了5次核心团队会议及扩大会议，持续判断宏观形势，推演钟鼎未来。 

距离钟鼎上一次举办线下的人民币基金投资人年会，已经过去3年10个月，这期间行业发生的剧变着实令人难料。在今年这场年会前，严力和他的团队用了500小时，从讨论，到思辨，到共识，再到行动。 

“我没有世界的答案，我们只做探索者，用一种求真的态度，不断共同进步面向未来，这是唯一确定的事情”，严力最后总结道。

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