保险保障基金再出手！恒大人寿翻篇 “国资”海港人寿路在何方

　　恒大人寿保险有限公司（以下简称“恒大人寿”）告别舞台，监管风险处置工作又迎重磅动作。9月15日，国家金融监督管理总局官网发布批复表示，同意海港人寿保险股份有限公司（以下简称“海港人寿”）开业。这家由保险保障基金公司和其他投资人共同筹建的新公司将承接恒大人寿的资产、负债。

　　回首已经翻篇的恒大人寿，此前曾无限风光“买买买”，而如今却严重资不抵债，该公司何以至此？对此前就已购买该公司产品的消费者又有何影响？开启新篇章的海港人寿又将使舵何方？

　　150亿！新公司诞生

　　恒大人寿风险处置正式尘埃落定。9月15日，国家金融监管总局公布了同意筹建海港人寿的批复和同意海港人寿及其分支机构开业的批复。

　　国家金融监督管理总局深圳监管局负责人表示，恒大人寿严重资不抵债，依据《中华人民共和国保险法》及相关监管制度规定，监管部门已对其实施贴身监管并开展风险处置，目前公司经营稳定。海港人寿已开业，并依法受让恒大人寿资产负债，承接机构网点及人员，全面履行保险合同义务，切实保护保险消费者及各有关方面合法权益。

　　在股东构成方面，海港人寿注册资本150亿元，股东包括广东省、深圳市和重庆市地方国有企业及太平人寿保险有限公司（以下简称“太平人寿”）。其中，深圳市鹏联投资有限公司，出资76.5亿元，持股比例51%；保险保障基金公司，出资37.5亿元，持股比例25%；广东粤财投资控股有限公司，出资12亿元，持股比例8%；重庆市渝新投资有限公司，出资12亿元，持股比例8%；太平人寿，出资12亿元，持股比例8%。

　　可以看出，海港人寿国企底色十足，而被视为保险业“最后一道”风险防线的保险保障基金，选择了再出手。今年，在华夏人寿、天安人寿两家保险公司的风险处置过程中，都采用了这一思路，由保险保障基金公司和其他投资人共同筹建新公司承接资产、负债。IPG中国首席经济学家柏文喜表示，这种风险处置方式通过引入地方国有企业及保险保障基金的持股来确保海港人寿的运营稳定，分散了风险和压力。

　　南开大学中国公司治理研究院金融机构治理研究室主任郝臣也表示，从公司治理角度来看，海港人寿的持股比例安排比较科学合理，公司既有持股比例超过50%的绝对控股股东（而且是国资控股企业），有利于充分发挥控股股东的积极性和释放治理效应；同时保险保障基金持股比例为25%，又能够发挥出第二大股东的一定制衡作用。当然，股权结构是公司治理的一个层面，公司董事会席位分布和总经理设置等也会影响公司未来的治理绩效。

　　在首都经贸大学农村保险研究所副所长李文中看来，首先，恒大人寿已经严重资不抵债，因此海港人寿接手恒大人寿的保险合同及相应的资产、负债后肯定需要承担一定风险。海港人寿的股东主要是国有企业，在一定程度上是保障消费权益和分散风险的需要，也体现了国有企业的社会担当。其次，保险保障基金持股25%，一方面是保险保障基金在履行其法定职责，另一方面也有利于遵循市场原则处置风险公司，方便未来保险保障基金的退出。再次，太平人寿参与风险处置也利于之后利用太平人寿的公司管理和业务发展经验来帮助新成立的海港人寿的发展。

　　恒大人寿曾经的“疯狂”

　　恒大人寿的前身为总部位于重庆的中新大东方人寿。2015年9月18日，恒大集团及其子公司通过竞价交易购得中新大东方人寿50%股权，并将中新大东方人寿更名为恒大人寿。

　　根据股权挂牌转让条件，2018年12月31日前，中新大东方人寿的资产规模应达到1000亿元以上。为了实现这一目标，恒大人寿迅速扩大万能险业务规模，同时，恒大人寿的保险业务收入、资产规模都迎来了飞速的增长。

　　2016年到2020年，恒大人寿保险业务收入逐年增长，分别为34.7亿元、281.01亿元、323.72亿元，420.23亿元、603.29亿元。资产规模方面，2015年为201亿元，此后也一路飙升，在2017年就实现了资产规模破1000亿元的承诺，总资产为1038.43亿元。到2020年末，恒大人寿的总资产已经达到了2415.42亿元。

　　在巨量保险资金收入加持下，恒大人寿在二级市场多次举牌，前后举牌的公司包括栋梁新材（已更名为万邦德）、梅雁吉祥、国民技术、粤宏远A、隆鑫通用、宝鹰股份、金科股份、永鼎股份、京运通、金螳螂、沧州明珠、金洲管道、智光电气……

　　恒大人寿疯狂的炒股行为被外界指责扰乱市场。2017年一季度末，原保监会下发罚单，恒大人寿被限制股票投资业务一年，相关责任人被禁业。

　　实际上，迅速以万能险做大保费规模，也被称为“资产驱动负债模式”，曾是此前很多中小保险公司弯道超车的惯用做法。曾有业内专家告诉北京商报记者，尽管资产驱动负债一时风光无限，但该模式当前不具备长期发展的基础，并且监管从负债端和资产端严格限制了该种模式的发展。保险公司股东不可能再把保险公司变成“提款机”，未来将更多成为股东业务协同发展的重要平台、金融行业的基础布局。保险资金要更加注重资产负债匹配，才能真正成为资本市场稳定的基石。

　　随着“保险姓保，回归保障”的行业基调越来越明显，恒大人寿也开始了转型之路。不过，在转型过程中，恒大人寿依旧充满挑战，银保渠道始终占据主导地位，退保压力也不小。2018年，恒大人寿的退保金一度达到了94.58亿元。直到2020年，恒大人寿保费收入位居前5的产品均通过银保渠道销售。

　　消费者是否受影响

　　一直以来，在保险公司风险处置过程中，消费者的权益是否会受影响是最受关注的。

　　《保险法》第九十二条规定，人寿保险公司被依法撤销或者破产，其持有的人寿保险合同及责任准备金必须转让给其他经营人寿保险业务的保险公司。基于此，李文中表示，因此，新成立的海港人寿接手恒大人寿的保险合同及相应的资产、负债是一种依法处置方式，更是一种保护消费者权益的重要方式。其次，之前安邦人寿、华夏人寿都采用了类似的处置方式，所有保单持有人的利益都得到了有效保护，因此可以确信此次恒大人寿的处置结果也能够保障消费者利益不受影响。

　　郝臣也表示，海港人寿整体受让恒大人寿保险有限公司的保险业务及相应的资产、负债之后消费者保单权益不会受到任何影响。保险公司被接管本身就是为了维护消费者的权益，而且新成立的保险公司偿付能力更有保障。

　　今日，恒大人寿官微发文称，海港人寿整体受让恒大人寿的保险业务及相应的资产、负债。海港人寿将履行以恒大人寿名义签署的保险合同义务，切实保护保险消费者的合法权益。柏文喜也认为，根据恒大人寿的发文，海港人寿将全面承担恒大人寿所签署的保险合同义务，保护保险消费者的权益，因此消费者的保单权益等方面不应受到影响。

　　健康、养老两手抓？

　　对于新成立的海港人寿而言，路向何方亦是外界关心的话题。

　　目前，海港人寿的重要高层已经确定，董事长由朱迎担任，朱迎曾担任中国人民银行保险司科员，新华保险股份有限公司总裁助理、董事会秘书、审计责任人等职。总经理由原太平人寿合规负责人、首席风险官乔宁出任。

　　朱迎在媒体专访中已经表态，在今后的发展历程中，海港人寿将坚持“客户至上、价值导向、守正创新、诚信担当”的经营理念，以“为客户提供健康与养老保障，助力国家完善多支柱社会保障体系，为客户、股东、员工、社会创造价值”为使命，坚持“规范、稳健、专业、进取”的经营思想，打造专业规范、满足客户需求的全方位寿险业务能力和客户服务能力，确保可持续发展，成为值得信赖、信誉卓著、行业领先的人寿保险服务提供商、民生保障综合服务商。

　　与此同时，海港人寿能否“勇立潮头”，离不开一定的市场考量因素。在李文中看来，注册资本为150亿元的海港人寿接手恒大人寿保险的保险合同及相应的资产、负债肯定是要在保障消费者权益的基础上进一步实现公司业务的发展。但是未来海港人寿的发展一方面取决于接手恒大人寿的相关业务之后的偿付能力溢额大小，另一方面也会受公司的经营理念、公司治理和市场能力等因素的影响。